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【亚博网页版登陆】要点:  中报业绩合乎预期:公司2013年半年度构建营业收入20.60亿元,同比增加18.93%;构建归属于上市公司股东的净利润为亏损2.55亿元,而去年同期亏损1.35亿元;EPS为-0.25元。公司中报业绩合乎我们和市场的预期。同时,公司还预测三季度的净利润有可能仍为亏损。

  量升价跌到,盈利情况并未明显改善:2013年上半年,公司增大了新兴市场的拓展力度,海外新的市场新的客户的电池组件销售多达100MW。在日本市场,公司构建项目研发与销售较慢前进;与此同时,公司顺利研发了AC组件并在澳洲市场顺利发售。

总体而言,公司上半年的销量同比有所快速增长,但价格同比上升大约30%,故营业收入经常出现负增长。从半年度6.68%的毛利率来看,公司生产环节的盈利情况未获得明显改善。  期间费用有所增加:2013年上半年,公司的期间费用率为22.88%,同比提升了8.69个百分点。

由于销量提高、运费减少,造成销售费用同比快速增长逾40%;公司增大电站项目投资,运营成本与研发费用减少,造成公司管理费用同比快速增长逾40%;而公司的财务费用同比有所增加。  贴现账款有所增加:2013年半年度末,公司贴现账款为1.44亿,相对于年初的2.14亿元和一季度末的1.69亿元之后增加,公司回款状况有所改善。

经营活动现金流净额为2.07亿元,倒数四个季度构建净流入。  国内外政策环境持续改善:中欧光伏贸易争端达成协议妥协,行业仅次于风险早已中止,公司欧洲出口量相当可观,未来将会在价格允诺和配额制中获益。国务院实施《关于光伏行业身体健康发展的若干意见》,公司作为A股龙头企业,终将获益于国内市场的愈演愈烈。  瞄准项目客户,提升收益确定性:公司近期与顺风光电签定了499MW光伏电站合作开发项目,牵涉到金亚博网页版登陆额约42亿元,并提早瞄准项目购买方。

  在此模式下,公司电站收益的确定性大幅提高,资金未来将会较慢回笼,不利于更进一步构建光伏电站项目的滑动研发,确保公司电站EPC业务收入与利润的快速增长。  风险因素:政策风险;电站并网与交易风险;财务风险。

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